Astăzi, tranzacțiile în marjă de pe piața valorilor mobiliare ocupă mai mult de 50% din tranzacțiile din segmentul de acțiuni. Acesta este instrumentul cel mai comun pentru îmbunătățirea eficienței operațiunilor de investiții.
Tranzacționarea marjei sau tranzacționarea marjei - un tip de operațiuni speculative, care implică utilizarea fondurilor brokerului (sub formă de bani sau titluri), pe care clienții le iau un împrumut pentru operațiune. Fonduri transferate de către broker către investitor ca garanție a unei sume specifice - marjă.
Marja diferă semnificativ de un împrumut bancar obișnuit, prin faptul că mărimea sa este de câteva zeci de ori mai mică decât valoarea primei tranșe pentru împrumuturi. Adesea, suma de garanție inițială, care este suficientă pentru broker, este de 2-3% din valoarea investiției. Aceasta permite unui investitor începător să crească în mod repetat volumul operațiunilor de tranzacționare cu capital modest. Însă acordul dintre broker și investitor presupune o mulțime de drepturi și obligații reciproce.
Esența și procedura de desfășurare a tranzacțiilor în marjă
De fapt, o tranzacție marginală este făcută de un expert pe piața de valori (broker) și de un client (investitor însuși) în condiții benefice reciproc.
Un expert își poate atrage resursele financiare proprii către tranzacția de acțiuni a clientului său pentru a crește profitabilitatea tranzacției în sine.
Astfel de împrumuturi de intermediere, desigur, sunt efectuate și pe cauțiune. Cel mai adesea, gajele sunt titluri care sunt deja achiziționate de client și sunt deținute de un broker, bani reali sau chiar drepturi de utilizare a anumitor proprietăți.
Esența și procedura de desfășurare a tranzacțiilor în marjă pot fi explicate cât se poate de clar doar de exemplu.
De exemplu. Există un astfel de antreprenor P. El este absorbit de fobia de instabilitate a monedei naționale și preferă să transforme cea mai mare parte a veniturilor în dolari. Are un prieten D. Lucrează ca casier la o bancă. Și atunci când există o anumită sumă de monedă la casieria cu un tarif rezonabil, el o poate oferi P. Deci D. sună P. și spune: „Astăzi, există 5.000 de dolari în numerar la 50 de ruble. Vă interesează? "
P. îi răspunde: „Desigur, este interesat, dar sunt într-o călătorie, nu voi mai fi acolo trei săptămâni. Cumpără-mă, te rog, pentru al tău. Și îl voi da înapoi. Dar mai aveți 300 de dolari pe care îi păstrez cu dvs., vor fi o garanție. ”
D. cumpără monedă pentru banii săi și primește comisionul său, P. cumpără monedă la un ritm favorabil. Mai mult, toate cele trei săptămâni D. pot dispune de aceste 5 mii la discreția lor profesională. Le poate revinde dacă rata crește și cumpăra din nou când rata scade din nou sau se atașează la un depozit scurt.
Pe piața bursieră, tranzacția are loc într-un mod similar, numai părțile contractului: investitorul și brokerul, iar bunurile sunt valori mobiliare.
Ce este marja, contul de marjă? Condiții și procedură pentru obținerea unui împrumut în marjă
margine - o parte din fondurile proprii ale investitorului într-o tranzacție folosind resursele financiare ale brokerului. De fapt, asta a investit investitorul. Marja pentru un broker este un fel de depozit, un depozit garantat, pe care clientul îl transferă brokerului pentru a-și asigura obligațiile curente și viitoare în cadrul tranzacției.
Desigur, ca orice acorduri legate de împrumuturi și credite, tranzacțiile în marjă cu titluri sunt încheiate numai pe baza unei relații contractuale puternice între broker și client.
Forma principală a contractului este un contract civil pentru deschiderea unui cont de marjă. De asemenea, condițiile de tranzacționare a marjei pot fi determinate prin acordul de servicii de broker.
Investitorul, în condițiile contractului, este capabil să-și finanțeze achizițiile de valori mobiliare folosind împrumuturi de intermediere.
Ca garanție pentru broker, se aplică regulile de garanție general acceptate. Un gaj poate face parte din finanțele unui client, precum și din titlurile sale emise de un broker.
Faptul este că valorile mobiliare achiziționate în timpul tranzacțiilor de marjă sunt înregistrate la un broker, acestea sunt în contul soldului marjei. Datorită acestui fapt, atât brokerul, cât și investitorul însuși au dreptul să efectueze tranzacții secundare scurte și administrative cu aceste titluri.
Brokerul își primește comisionul din achiziția / vânzarea de valori mobiliare, precum și din toate veniturile obținute din tranzacțiile administrative.
Investitorul suportă toate riscurile investiționale, dar primește profitul principal: clientul își păstrează dreptul de a primi dividende și alte drepturi de acțiune.
Ce este levierul?
Pârghie sau pârghie acesta este raportul dintre valoarea achiziției marjei și valoarea capitalului împrumutat. De fapt, marjă + levier = suma tranzacției marjei. Dar acest raport este cel mai adesea indicat ca un coeficient. De exemplu, cota investitorului în tranzacție este de 20%, caz în care efectul de levier va fi de 1: 5.
Termenul „umăr” sau „pârghie” nu este utilizat accidental. Cu ajutorul unei pârghii, după cum știți, chiar și un obiect foarte mare poate fi mutat. Prin urmare, în tranzacționarea cu deschiderea unui cont de marjă, investitorul are acces la astfel de operațiuni care sunt absolut imposibile atunci când utilizează doar propriile resurse financiare.
Termenul de „pârghie” în tranzacționarea marjei nu este utilizat accidental. Se știe că cu ajutorul unei pârghii („umăr”) este posibilă mișcarea unui obiect greu cu forță mică, ceea ce ar fi imposibil de mișcat fără o astfel de pârghie.
Pârghia maximă posibilă este de 1: 1 atunci când investitorul și brokerul investesc părți egale.
Formele de împrumut de marjă
Tranzacțiile de marjă sunt tranzacții care pot lua forma unei achiziții sau vânzări.
Cumpărare scurtă - achiziționarea de valori mobiliare, timp în care brokerul acordă clientului bani pe credit pentru achiziționarea acestor aceleași titluri.
Vânzare scurtă - tranzacție în care un broker acordă unui client un împrumut sub formă de titluri de valoare.
Tranzacțiile de marjă pe piața valorilor mobiliare sunt operațiuni permanente invers. Acest lucru înseamnă că un comerciant care are acces la un cont de marjă, după ce a cumpărat acțiuni, le va vinde cu siguranță la un preț mai bun și invers.
De asemenea, ei disting un tip specific de tranzacționare de marjă - tranzacții de extensie. La momentul încheierii, acestea nu sunt diferite de cele obișnuite, dar dacă până la sfârșitul perioadei contractuale lichiditatea titlurilor cumpărate de investitor nu i se potrivește, poate prelungi tranzacția reducând efectul de levier.
Tranzacțiile aproape negarantate, care sunt apoi garantate din contul marjei, pot fi, de asemenea, clasificate drept cele marginale. Negarantată este o tranzacție în momentul în care investitorul nu are fonduri insuficiente.
Ce valori mobiliare sunt potrivite pentru tranzacționarea marjei
Pe piața bursieră, principiul marginal este larg răspândit, se aplică la tranzacționarea oricăror instrumente.
Tranzacțiile de marjă sunt încheiate numai la schimb și sunt reglementate de Departamentul de admitere pe piața financiară a Băncii Rusiei. Aceeași autoritate determină lista valorilor mobiliare care pot fi supuse tranzacției de marjă.
Cel mai adesea, încrederea și cel mai important, acțiunile și obligațiunile extrem de lichide, cipurile albastre, acțiunile preferate ale marilor companii incluse în lista de cotații la bursă devin mărfuri marginale.
Rar, obligațiunile guvernamentale devin o astfel de marfă, deoarece o listă limitată de operațiuni poate fi efectuată cu acestea.
Tranzacțiile în marjă sunt tranzacții folosind un împrumut, care poate fi exprimat ca un împrumut în numerar real de la un broker sau un împrumut sub formă de titluri de valoare.Prin urmare, fiecare broker, fond de investiții sau o altă companie intermediară care furnizează servicii de tranzacționare în marjă are propria sa listă de valori mobiliare cu care se ocupă. La fel și o listă a companiilor ale căror valori mobiliare acceptă să cumpere pe credit.
Reglementarea de stat a tranzacțiilor de marjă în Rusia, cadrul legislativ
Tranzacțiile de marjă sunt clasificate drept operațiuni speculative, cu toate acestea, sunt efectuate în cadrul cadrului legal și sunt reglementate de o serie de acte legislative:
- Legea federală „Pe piața valorilor mobiliare”, care prevede desemnarea conceptului de „tranzacționare în marjă” și descrie responsabilitățile brokerului și ale clientului.
- Codul Federației Ruse privind infracțiunile administrative care conțin cerințele pentru tranzacții, cu desemnarea pedepselor pentru încălcarea acestora.
- Ghid de practică judiciară (Managementul împrumuturilor și al încrederii).
Cadrul de reglementare pentru piața bursieră a fost dezvoltat abia în 2002, deși practica de tranzacționare a marjei are o istorie lungă în țara noastră. O parte semnificativă a tranzacțiilor în marjă este încă în sfera de aplicare a reglementărilor.
În Statele Unite, există mai multe celule intermediare în tranzacționarea marjelor. De exemplu, brokerii își riscă rareori resursele financiare personale. În scop de creditare, există organizații de fonduri în care un împrumut este luat împotriva garanției titlurilor de valoare cumpărate de la un cont de marjă.
Riscurile tranzacțiilor de marjă
Tranzacțiile în marjă sunt una dintre cele mai riscante tranzacții, deși permit comerciantului să crească venitul de multe ori, iar brokerul să obțină un procent solid.
În practica tranzacționării marjei, aceste operațiuni se efectuează numai cu acțiuni și obligațiuni fiabile, extrem de lichide.
Principala lacună a tranzacției de marjă pentru un broker este riscul neplătirii de către clientul depozitului. Dar condițiile în caz de neplată sunt prevăzute în contractul dintre broker și comerciant.
În investiții instabile, brokerul are dreptul să ridice marja la 20-30%, deși atunci când cumpără acțiuni de încredere sau o monedă, marja nu depășește, de obicei, 3%.
Uneori, când procedura de desfășurare a tranzacțiilor cu marja este încălcată din cauza necesității de a cumpăra active foarte repede, de exemplu, la licitație deschisă, un broker poate face o achiziție la cererea clientului, dar fără o marjă specifică pentru achiziție. În acest caz, titlurile anterioare emise de un broker pot servi drept gaj.
Riscul pentru investitor este mult mai mare decât pentru broker. Deși, dacă valorile mobiliare sunt riscante, atunci sunt riscante atât în cazul investițiilor directe, cât și în cazul unei achiziții marginale. Investitorul își riscă partea sa în tranzacție (marjă), precum și garanția, care este adesea valorile mobiliare anterioare și toate veniturile posibile din investiție.
În timpul tranzacției de marjă, brokerul acționează ca o persoană foarte interesată, acesta monitorizează cu atenție fluctuația prețurilor acțiunilor în contul marjei. Iar când prețurile acestor acțiuni scad, informează imediat clientul sau chiar revinde rapid acțiunile pe cont propriu.
Principalul risc al brokerului depinde de o evaluare adecvată a tuturor resurselor financiare ale clientului furnizate sub formă de garanție. Este important pentru un broker să verifice lichiditatea titlurilor. Dacă o tranzacție de marjă este realizată de un client nou, atunci este necesar să o executați în mod corect cu un contract de împrumut în scris. Pentru clienții obișnuiți, brokerii, cel mai adesea, prescriu condițiile de tranzacționare a marjei în contractul pentru servicii de brokeraj.
Închiderea unei tranzacții de marjă, în ce condiții. Închiderea forțată a unei tranzacții de marjă
Tranzacțiile de marjă ale brokerului și clientului pot fi considerate închise atunci când se face o tranzacție inversă (cumpărare sau revânzare repetată). În acest caz, putem vorbi despre finalizarea bilaterală a tranzacției.
Dar, de multe ori brokerul însuși urmărește poziții deschise, controlând dimensiunea riscurilor.Atunci când prețul valorilor mobiliare achiziționate în timpul unei tranzacții de marjă scade sub marjă, brokerul are dreptul să re-vândă acțiunile.
Un alt broker poate contacta clientul cu condiția de a ridica marja dacă clientul dorește să extindă dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare achiziționate în timpul tranzacției. Acest apel este apelat Apel de marjă. Atunci când investitorul nu răspunde sau nu poate reduce efectul de pârghie, brokerul are dreptul să închidă o parte din pozițiile colaterale ale clientului.
În practica de brokeraj, există o regulă cu privire la clienții care nu răspund la apelurile de marjă. Dacă brokerul nu refuză să lucreze cu un astfel de investitor nesigur, îl transferă pe lista partenerilor riscanți și atribuie un efect de 1: 1.
A doua zi, brokerul îl exclude de pe lista clienților cu un nivel ridicat de risc și îi atribuie un efect de 1: 1.
Contabilitatea tranzacțiilor de marjă în organizații de credit
Este de remarcat faptul că tranzacțiile marginale ale brokerului nu sunt prevăzute cu o reglementare de reglementare adecvată în contabilitate. În practica contabilă, există mai multe soluții metodologice. Sunt capabili să documenteze tranzacțiile în marjă.
În bănci, aceste tranzacții sunt adesea executate ca operațiuni obișnuite de tranzacționare prin poziționarea neinstalată a unui acord de răscumpărare. Sau pe baza unui contract de împrumut de împrumut, a cărui rambursare este apoi afișată în tranzacții inverse.
Mult mai confuz este procesul boo. contabilizarea tranzacțiilor în marjă cu titluri gajate.
În practica juridică, aceste operațiuni sunt executate cu încheierea unui contract de împrumut sau de împrumut de marfă. Tranzacțiile de marjă, datorită eficienței și dinamismului lor, sunt adesea executate fără un contract specific. Dar după fapt, pentru ușurință de referință. contabilitate, cu toate acestea, un contract de împrumut este încheiat, deoarece este considerat mai variabil decât un contract de împrumut de marfă. Conform Codului de Stat, nerespectarea formularului scris nu invalidează contractul de împrumut.
Rezultatul financiar al tranzacționării marjei, modul în care participanții la tranzacție distribuie veniturile
Distribuția veniturilor din tranzacționarea marjei are loc într-un mod interesant.
În cazul unui rezultat financiar pozitiv (profitabil), brokerul primește întreaga sumă a împrumutului, a comisiei sale pentru serviciile unui intermediar și a dobânzii la împrumut pentru toate liniile de utilizare a resurselor sale. Investitorul primește partea sa din tranzacție, dividende la titluri cumpărate în timpul tranzacției și bani pentru vânzarea lor, minus comisionul brokerului și valoarea creditului de brokeraj.
În cazul unui rezultat negativ (neprofitabil) al unei tranzacții marginale, are loc decontarea intereselor în cadrul contractului. Cel mai adesea, brokerul își rezervă dreptul de a vinde garanții garantate ale clientului pentru a-și acoperi pierderile. Dar, dacă pierderea investiției a fost cauzată de deprecierea treptată a valorilor mobiliare, pe care brokerul nu a urmărit-o, investitorul are dreptul la compensații pentru marja sa.
Datorită naturii speculative specifice tranzacțiilor de marjă, fiecare astfel de operațiune este formată din două părți: deschiderea unei poziții și închiderea. Acest ciclu se numește comerț complet.
Tranzacțiile de marjă sunt operațiuni speculative, permit investitorilor să efectueze operațiuni pe scară largă cu resurse financiare limitate. Ofertele scurte oferă comerciantului posibilitatea de a obține rapid, de a face venituri și de a-și reîmprospăta portofoliul de investiții. Dar, în același timp, tranzacționarea în marjă este un tip riscant de tranzacții cu acțiuni, astfel de tranzacții au deteriorat în mod decisiv nervii mai multor generații de comercianți și brokeri.
Tranzacționarea marjei este posibilă numai în cazul unei piețe de investiții relativ stabile. De exemplu, în 2008, în Federația Rusă și într-o serie de alte țări, au fost adoptate legi care interziceau tranzacționarea marjelor până la stabilizarea piețelor bursiere și obligațiuni.În Rusia, Ministerul Justiției a efectuat relaxarea și liberalizarea acestor interdicții abia în a doua jumătate a anului 2009.