Rata cheie a fost introdusă pentru prima dată de Banca Centrală a Federației Ruse la 16 septembrie 2013. Ea a primit viața ca un concept nou în macroeconomie. De atunci, Banca Rusiei a început să utilizeze modificarea ratei cheie în activitățile sale. Din acel moment, în politica Băncii Centrale au fost utilizate simultan două rate: cheia și refinanțarea. În același timp, valorile acestor rate sunt diferite de mult timp. Rata de refinanțare nu s-a modificat. Valoarea sa a fost egală cu 8,25%. Dinamica modificărilor ratei cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse a fost controlată de Banca Centrală în funcție de starea economiei. În 2016, valorile acestor rate au fost egalizate.
Rolul băncii centrale
În contextul restructurării economiei ruse, în conformitate cu noile realități și existența acesteia în contextul politicii de sancțiuni, rolul principal îl joacă acțiunile Băncii Centrale, care asigură funcționarea organizațiilor, întreprinderilor mici și a populației țării.
Mulți factori depind de aceste acțiuni în viața economică a statului. Desfășurând activitățile în conformitate cu politica monetară adoptată, Banca Centrală reglementează activitățile băncilor, afectează inflația și multe alte procese macroeconomice în curs de dezvoltare.
În parte, acest lucru se realizează tocmai prin modificarea ratei cheie. Sarcina de a fixa rata inflației la 4,0%, descrisă în „Principalele direcții ale politicii monetare pentru 2017 și perioada 2018 și 2019”, nu a fost realizată cu succes, ci chiar depășită. Potrivit cifrelor oficiale, rata inflației în 2017 a fost de 2,5%. Mai recent, astfel de numere erau de neatins și păreau fantastice.
Instrumente de politici de reglementare
Deci, care sunt instrumentele care au făcut posibilă îndeplinirea cu succes a uneia dintre principalele sale sarcini pe termen scurt, Banca Centrală operează?
Există două instrumente principale:
- rata dobânzii cheie;
- rata de refinanțare.
După cum am menționat mai sus, rata cheie a început să existe la mijlocul lunii septembrie 2013. Din acel moment, ambele rate există în paralel. Dinamica modificărilor ratelor-cheie ale Băncii Centrale este un indicator al stării macro-financiare a economiei. Să încercăm să aflăm care este diferența dintre ele și ce este comun în ele.
Pentru început, acestea sunt ambele rate de actualizare utilizate de Banca Centrală a Federației Ruse ca instrument în politicile lor. Într-un anumit grad sau altul, ambele reflectă valoarea banilor pentru economia țării într-o anumită perioadă. Acum să trecem la diferențe.
Rata cheie a Băncii Centrale
Rata cheie este rata stabilită de Banca Rusiei în scopul influențării dimensiunii ratelor dobânzii care operează în economia țării.
Acest efect poate fi fie direct, prin împrumuturi către băncile comerciale de către Banca Rusiei sau indirect. Există sub forma unei rate a dobânzii în operațiunile de furnizare și retragere a excesului de lichiditate pentru o perioadă de o săptămână printr-o licitație. Pentru a simplifica, acesta este ritmul cu care Banca Centrală acordă bani sub formă de împrumuturi băncilor și acceptă bani de la ei în depozit.
Astfel, rata cheie joacă simultan rolul ratei de atragere și rata plasamentului. Dar cu unele nuanțe. Când Banca Rusiei acordă împrumuturi, această rată este costul minim al fondurilor de credit, iar atunci când plasează fonduri ale băncilor de credit la Banca Rusiei, acesta arată randamentul maxim la care se poate realiza acest lucru.
Adică, băncile vor plăti pentru împrumut cu costul cheii și mai mult, putând plasa un depozit la Banca Centrală la prețul ratei cheie și mai mic. Cifrele specifice sunt determinate de rezultatele licitației. Astfel, respectând dinamica modificărilor ratei cheie, este posibil să se evalueze nevoia economiei de finanțare suplimentară.
Impactul asupra economiei
Sarcina principală pe care o îndeplinește rata cheie este de a influența procesele economice pentru a atinge ținta inflației. Impactul ratei cheie asupra dobânzilor medii ponderate pentru atragerea depozitelor și emiterea de împrumuturi poate fi monitorizat în orice perioadă de timp.
Cea mai semnificativă istorie a modificărilor ratei cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse a fost urmărită din 2014 până în 2017. De exemplu, în 2015, în perioada inflației maxime, iar dimensiunea ratei cheie a fost maximă. Când inflația, urmată de rata cheie, a început să scadă, la fel și ratele de depozit. De asemenea, puteți urmări influența ratei cheie asupra dobânzii asupra împrumuturilor emise și a volumelor acestora.
Rata de refinanțare
Acum luați în considerare rata de refinanțare. Acesta continuă să joace rolul ratei de bază în calcularea diverselor compensații bănești, subvenții, pentru calcularea și calcularea dobânzii pentru plățile întârziate și tranșele de plăți, impozite și amenzi. Adică îndeplinește un fel de rol al unui reper național în așezările comune.
De la 1 ianuarie 2016, valorile ambelor rate au devenit egale cu 11% pe an. Această decizie a fost luată de Banca Centrală a Federației Ruse în urma reuniunii din decembrie 2015 și consfințită în rezoluția nr. 3894-U din 12/11/2015. De atunci, istoricul modificărilor ratei cheie a fost în concordanță cu dinamica ratei de refinanțare.
Fundamentarea
Poate că merită să analizăm mai detaliat cauzele ratei cheie. Dacă analizăm activitățile sistemelor financiare din alte state, putem vedea că practic o rată indicativă este utilizată acolo ca instrument de politică financiară.
Și în Rusia până în 2013 a existat și o rată. A fost o rată de refinanțare.
Atunci de ce a fost introdus al doilea? Cert este că, într-o perioadă de inflație relativ scăzută, stabilă, rata a fost cuprinsă între 7,75 și 8,25%. Întrucât evenimentele care au urmat începând din 2014 nu erau vizibile la acel moment, s-a părut că rata de refinanțare existentă a fost la un nivel inacceptabil de ridicat și a încetinit procesele de dezvoltare din economia rusă.
Atât guvernul, cât și opinia publică au cerut ca Banca Centrală să reducă rata mai radical, astfel încât împrumuturile să fie realizate la o rată a dobânzii redusă și, astfel, creșterea economică să poată fi reînviată. Principalul obstacol în calea acestei creșteri a fost Banca Centrală.
De fapt, în acest moment, Banca Centrală a Federației Ruse, folosind diverse mecanisme, a creditat băncile comerciale cu rate substanțial mai mici decât rata de refinanțare.
Apariția unei sume licitate cheie
În societate, a existat un răspuns din ce în ce mai mare la poziția potrivit căreia era rata ridicată de refinanțare care era de vină pentru încetinirea creșterii economice. Deși, la acea vreme, acesta îndeplinea deja rolul unei anumite rate a dobânzii pentru diverse operațiuni fiscale, vamale și alte operațiuni. Și la costul împrumuturilor emise de Banca Centrală a Federației Ruse, practic nu a avut nicio relație. Dându-și seama de absurditatea evidentă a situației, Banca Centrală a Federației Ruse a început să caute o cale de ieșire din această situație. Și a fost găsit.
Odată cu introducerea unui astfel de concept ca rată cheie, s-a anunțat că acum este o orientare în relațiile monetare între principalul autoritate financiară de reglementare și băncile comerciale. În momentul adoptării, rata-cheie era de 5,5% pe an și reflecta efectiv starea actuală în domeniul creditelor interbancare. Pe măsură ce au avut loc schimbări în economie, a avut loc o modificare a ratei cheie.
prezent
O reducere extremă a ratei cheie a avut loc în cadrul unei reuniuni a Băncii Centrale a Federației Ruse, vineri, 9 februarie 2018. Următoarele motive au fost prezentate ca o justificare a declinului:
- consolidarea durabilă a inflației anuale la un nivel scăzut;
- scăderea așteptărilor inflației;
- diminuarea riscurilor de inflație pe termen scurt.
În viitor, autoritatea de reglementare a solicitat să se concentreze nu numai pe reducerea așteptărilor inflației, ci și pe reducerea dependenței acestora de scăderea condițiilor de preț. Valoarea ratei a scăzut cu 0,25%, ceea ce a coincis cu așteptările analiștilor, inclusiv ale celor internaționale. De exemplu, atât Reuters, cât și Bloomberg au prezis o reducere a ratei doar la nivelul de 7,5%, ceea ce s-a întâmplat în cele din urmă.
În plus, acțiunile Departamentului Trezoreriei SUA, care s-au exprimat împotriva interdicției de a investi în obligațiuni suverane ruse pentru organizații și fonduri americane, au contribuit, de asemenea, la declin. De remarcat este că în ianuarie 2018, inflația a fost înregistrată și chiar la aproximativ 2,2%, ceea ce ar putea duce la o reducere suplimentară a ratei.
Acțiuni suplimentare ale Băncii Centrale
Judecând după observațiile șefului Băncii Centrale a Rusiei, Elvira Nabiullina, se poate aștepta ca Banca Centrală a Federației Ruse să poată accelera trecerea la o politică neutră, ceea ce va permite fixarea ratelor la nivelul țintă de 5-6%, menținând în același timp rata inflației actuale.
În general, este de remarcat faptul că politica Băncii Centrale a Federației Ruse în ansamblul său, precum și utilizarea adecvată a unui astfel de instrument ca o rată-cheie în special, au făcut posibilă obținerea unui succes serios în reducerea inflației. Așadar, în 2015, inflația s-a ridicat la 12,9%, în 2016 - 5,4%, iar în 2017 - 2,5%, ceea ce reprezintă un record pentru întreaga istorie a observațiilor.
Activitățile Băncii Centrale nu numai că au dus la încetinirea creșterii prețurilor, dar au consolidat în mod semnificativ mecanismele macroeconomice de bază. Fără îndoială, modificarea ratei cheie a jucat un rol important în acest sens.
Se pare că alte acțiuni vor avea ca scop reducerea ratei cheie. Consecința acestui lucru va fi o scădere a dobânzii la împrumuturi și, ca urmare, o creștere a activității de afaceri. Cu toate acestea, merită să monitorizăm cu atenție comportamentul prețurilor, astfel încât aceste acțiuni să nu conducă la reluarea creșterii proceselor inflaționiste.
Poate că vor fi implicate și alte mecanisme pentru creșterea disponibilității resurselor financiare ale entităților economice. De exemplu, reducerea cerințelor de rezervă, ceea ce va duce la eliberarea de resurse suplimentare fără a modifica rata cheie. În ce mod va merge regulatorul va fi văzut în viitorul apropiat. Acesta va depinde atât de factori interni cât și externi. Trebuie doar să așteptăm un pic.