Investiția este o abordare funcțională avansată a banilor. Posibilitatea investițiilor financiare a revoluționat fundamental modelul de bază al generarii de venituri - pentru a câștiga mai mult, ai nevoie de mai multă muncă și mai bună. Creșterea finanțelor este facilitată și de redistribuirea competentă a acestora și de investițiile pe termen lung.
Pe piața financiară distingeți între investiții direct sau portofoliul. Direct implică participarea la capitalul legal al unei întreprinderi cu scopul de a genera venituri crescute în viitor. Cel mai adesea, investitorii direcți sunt: aparate de management, procuri conduse de fondator. Atunci când compania începe să genereze venituri, aceasta este distribuită între investitorii direcți proporțional cu contribuția fiecăruia.
Investiția în portofoliu implică achiziționarea de valori mobiliare. Fiecare are un anumit cost inițial și atractivitate pentru investiții și începe să genereze venituri pentru proprietar conform unui program pre-dezvoltat pentru primirea de dividende.
Investiția în portofoliu este considerată o modalitate mai avansată și mai sigură de investiții pe termen lung, deci trebuie luată în considerare mai detaliat.
Ce este un portofoliu de valori mobiliare? Concept, formare, metode de gestionare a investițiilor în portofoliu
Portofoliul de valori mobiliare oferă astfel de caracteristici de investiții, încât este imposibil de obținut din poziția deținerii unei garanții unice.
În esență, un portofoliu este capitalul investit în active, care ar trebui să fie profitabil, dar care să aibă riscuri potențiale. Cu un management insuficient sau irațional, procentul de venituri scade și crește probabilitatea riscurilor și a pierderilor financiare mari.
Un portofoliu de valori mobiliare poate fi gestionat direct de către proprietarul său sau încredințat de gestionarea unui intermediar expert pe bursă. Aceasta este o practică obișnuită, adesea specialiștii în mediul consultativ și financiar organizează fonduri de investiții întregi, fonduri fiduciare și fonduri speculative, iar antreprenorii obișnuiți care se uită doar să investească nu pot evalua în mod adecvat riscurile și bonusurile investițiilor din portofoliu, deoarece nu sunt cazanul. "
În ceea ce privește alegerea unui intermediar pe acțiuni, rolul cheie îl joacă autoritatea agenției bursiere, mărimea comisiei pentru servicii și credibilitatea unui anumit consultant.
Managementul portofoliului: concept, strategii, riscuri
Procesul de gestionare a portofoliului de investiții poate fi descris ca suma resurselor de investiții ale proprietarului, instrumente de analiză și prognoză, precum și strategii de reacție la schimbările din piața bursieră.
Astăzi, în țările europene este o practică obișnuită să doneze la o nuntă sau la naștere nu jucării, echipamente, numerar, ci valori mobiliare. Într-o economie relativ stabilă, un pachet de investiții este considerat cel mai fiabil mod de a asigura venituri pasive regulate în viitor.
Cea mai populară modalitate de atenuare a riscurilor fără a apela la investiții la nivelul al doilea sau la acoperire este diversificarea competentă. diversificarea - investiții în diverse active. Această abordare se bazează pe faptul că gestionarea unui pachet de valori mobiliare poate începe cu distribuirea corectă a investițiilor în diverse domenii și industrii. Piața tuturor bunurilor și serviciilor nu se poate prăbuși în același timp. Această distribuție diversificată a stocurilor contribuie la asigurarea rentabilității portofoliului în orice situație imprevizibilă a pieței.
Definiția obiectivelor de investiții
Aceasta este prima etapă a gestionării portofoliului, ea precedă achiziționarea de acțiuni, opțiuni, obligațiuni. Obiectivele investițiilor sunt corelate cu determinarea importanței fiecărui criteriu de gestionare a portofoliului. Principalele criterii de gestionare a portofoliului sunt luate în considerare rentabilitate, lichiditate și risc.
Rentabilitatea și siguranța investițiilor sunt principalele obiective cheie ale gestionării unui portofoliu de valori mobiliare. Însă proporția de securitate și rentabilitate redistribuie adesea obiectivele de bază ale investițiilor și categoria de investitori.
Cel mai adesea, realizarea „invulnerabilității” capitalului investit este asigurată de achiziționarea de investiții cu profit redus.
Randamentul preconizat al unui portofoliu este calculat pe baza rentabilității tuturor activelor sale.
Lichiditatea portofoliului de investiții este, de asemenea, importantă. Este determinat de cât de repede, dacă este necesar, este posibil să transformăm titlurile în bani reali, dacă este posibilă preluarea cotei sale statutare sau revânzarea titlurilor.
Titlurile care pot fi transformate în echivalente de numerar pentru o perioadă de până la două săptămâni sunt considerate foarte lichide. Uneori, pentru titlurile cu lichid scăzut (cu o durată de lichiditate mai mare de șase luni) se calculează cea mai mare rată a venitului sau „prima de lichiditate”. Aceasta înseamnă următoarele: pentru o investiție care nu poate fi recuperată, se calculează cel mai mare procent de venit.
Formarea unui portofoliu de investiții
După stabilirea obiectivelor de investiții, puteți începe formarea și gestionarea unui portofoliu de valori mobiliare.
Portofoliul de valori mobiliare poate fi combinat cu active din diferite industrii, în proporții diferite:
- Nou-veniții care investesc formează adesea o acțiune pur conservatoare, care garantează aproape 100% conservarea capitalului, dar nu oferă profituri tangibile. Acestea sunt în principal obligațiuni guvernamentale sau „jetoane albastre” ale marilor corporații. Acestea din urmă sunt acțiuni ale unor companii fiabile, extrem de lichide, cu o reputație ridicată și un program stabil de plată a dividendelor. Termenul a migrat către mediul de stoc dintr-un cazinou, unde jetoanele albastre au cea mai mare valoare din joc.
- O versiune mai riscantă, dar și rentabilă a portofoliului este una echilibrată din acțiuni de încredere extrem de lichide și titluri de nivel secundar.
- A treia opțiune este cea mai potrivită pentru investiții pe termen scurt, implică achiziționarea de valori mobiliare destul de riscante, dar cu probabilitatea unor rentabilități gigantice. Un astfel de portofoliu, pe lângă stocurile și obligațiunile clasice, include adesea opțiuni și swapuri implicite.
Strategii de portofoliu
Pe piața de valori folosiți expresia: „Investițiile sunt atunci când banii nu funcționează, ci se luptă, iar strategia de gestionare a portofoliului de valori mobiliare este cea care decide dacă să returneze banii cu victorie sau să moară pentru totdeauna.”
Mulți oameni subestimează importanța fundamentală a gestionării competente a portofoliului de investiții. Dar este important să înțelegem că investiția nu este o loterie sau un joc de noroc. Foarte rar, investițiile riscante aduc, de fapt, superprofite reale. Dar istoria cunoaște astfel de accidente norocoase: ca un exemplu optim, putem aminti eroul de cult cult Forest Gump și ai săi, împreună cu căpitanul, investiții în Compania Apple. Dar în lumea financiară reală, fiabilitatea investițiilor se corelează cel mai adesea cu rambursarea scăzută și invers.
Distingeți între strategiile active și cele pasive. Există încă o listă de strategii alternative, dar acestea pot fi atribuite uneia dintre aceste categorii principale.
Strategie activă - Cea mai bună opțiune de gestionare pe o piață dinamică, uneori instabilă. Cel mai adesea, managementul activ este prerogativa intermediarilor de acțiuni sau a investitorilor înșiși, care sunt capabili să analizeze clar datele de index ale agențiilor de rating și să efectueze revânzarea operațională sau achiziționarea de valori mobiliare.
Stil pasiv gestionarea este permisă pe segmente de piață mai mult sau mai puțin constante.Principiul de bază al unei strategii pasive este de a cumpăra și deține. Orizontul investițional al investitorilor pasivi nu include analize SWAP sau le include numai la momentul achiziției, nu implică achiziționarea de instrumente financiare suplimentare.
Principalele forme de gestionare activă a portofoliului
La baza managementului activ stau revizuirile sale frecvente, respingerea acțiunilor care nu mai îndeplinesc cerințele de rambursare declarate. Cheia unui management activ de calitate este capacitatea de a prezice cu exactitate probabilitatea modificărilor pe piața bursieră și a prețurilor instrumentelor financiare. Dacă participanții la strategiile active sunt cel mai adesea bănci, fonduri de investiții, brokeri și alți „mari pești” ai pieței bursiere, ei adesea recurg la metode prognostice, parțiale și uneori manipulative.
Adesea, gestionarea activă a portofoliului implică utilizarea metodei „swap”. Un swap este o tranzacție care include o achiziție și vânzare de numerar de active cu încheierea simultană a contra-operațiunilor pe o anumită linie. Aceasta este o metodă cu mai multe instrumente. Există swapuri de monedă și aur. Dar acest lucru nu neagă faptul că, datorită schimbării, au fost posibile fraude de mai multe milioane, care însă au fost realizate în cadrul legii. Luați în considerare gestionarea activă a unui portofoliu de valori mobiliare folosind un exemplu. Managerul are, să spunem, un pachet de 40% din mica companie industrială Shurupchik. El intenționează să-i abandoneze. El le poate revinde sau scoate partea sa din capital. El calculează riscurile pe care le poate crea pentru „Șurubelniță”, asumându-și partea sa din capital. Să presupunem că prezice o scădere a valorii acțiunilor rămase ale firmei cu mai mult de 8%. Înainte de a renunța la acțiuni, managerul trimite agentul la o anumită bancă pentru a cumpăra swaps pentru o anumită sumă, cu așteptarea ca în următoarele șase luni acțiunile lui Shurupchik să scadă cu mai puțin de 5%.
Dacă vorbim despre gestionarea portofoliului de valori mobiliare ale băncii, atunci putem vorbi doar despre o strategie activă. În primul rând, sectorul bancar implică participarea tuturor dealerilor săi la activități financiare active. Politica de investiții a marilor bănci se bazează pe creșterea profiturilor și eliminarea riscurilor.
O garanție comună în sectorul bancar este o obligațiune. Acesta este un fel de bon de bancă. Banca emite obligațiuni, clienții le cumpără și se așteaptă să le ramburseze valoarea cu dobânda la momentul indicat. Banca se poate asigura împotriva pierderilor financiare ale companiei de asigurări, dar aceasta presupune plăți lunare de asigurare, adică pierderi financiare suplimentare. De asemenea - odată cu perioada maximă a pieței creditelor, cu riscul crescând de împrumuturi neplătite - administrarea portofoliului de valori mobiliare al băncii include tot mai multe instrumente pentru acoperirea riscurilor nedorite.
Aici intră în arenă legăturile CDO sintetice sau legăturile de nivelul al doilea. Aceasta este hârtia pe probabilitate. De asemenea, banca emite un pachet de obligațiuni care sunt vândute între investitorii de nivel secund. Deținătorii de obligațiuni sintetice primesc plăți periodice de la bancă sau de la un alt proprietar de protecție de credit pentru a fi de acord să își asume riscul de credit al băncii.
În 2000, piața obligațiunilor sintetice s-a umflat până la punctul în care băncile au emis obligațiuni la nivelul cinci.
Principalele forme de gestionare pasivă a portofoliului
Stilul de management pasiv se aplică numai pe piețele cu un nivel de fiabilitate peste medie și pe piețele unde activele au un grad ridicat de eficiență. Eficiența ridicată a activelor înseamnă că acestea răspund rapid și clar la schimbările obișnuite din mediul de piață, iar investitorul însuși își poate da seama de aceste modificări fără ajutorul intermediarilor financiari.
Un investitor pasiv nu se poate baza pe superprofituri duble, însă, cu o analiză corectă a activelor achiziționate, se poate aștepta la un profit echitabil al capitalurilor proprii. Deși modelele pasive de gestionare a unui portofoliu de valori mobiliare nu implică venituri mari, ele nu suportă pierderi suplimentare: comisioane către intermediari, cheltuieli pentru notari, reprezentanți, costuri de transport, ceea ce este inevitabil cu strategii active.
În investițiile pe termen lung, este foarte indicată o metodă de management pasiv. Metodele de gestionare a unui portofoliu de valori mobiliare ca parte a unei strategii pasive includ adesea indexarea. Acesta este unul dintre cele mai competente instrumente de management pasiv. După cum știți, piața investițiilor nu este o ușă secretă, transparența informațiilor este asigurată la un nivel adecvat. Indexarea este un fel de reflectare a pieței valorilor mobiliare. Pe baza unei analize a datelor agențiilor de rating, un investitor întocmește un portofoliu de stocuri de companii care au un indice plat. Această strategie simplă se numește „cumpărarea unei piețe”
Cel mai adesea, strategiile pasive sunt alese de companii mici sau persoane fizice pentru a acumula și crește economiile.
Evaluarea relației dintre rentabilitate și riscul investițional
Rentabilitatea unui portofoliu de investiții depinde de valorile mobiliare incluse și de cota fiecăruia din structura portofoliului. În esență, rentabilitatea și riscul portofoliului este media aritmetică a rentabilității și a riscului titlurilor sale constitutive.
Riscul este definiția oricărui tip de abatere de la evenimentul așteptat. Indicatorii care reprezintă principalele măsuri de risc sunt abaterea standard și variația. Prima este numită și „volatilitate”. Măsura riscului poate fi determinată pe baza datelor privind profiturile anterioare ale investițiilor. Dacă se ia în considerare problema investiției în activele unei întreprinderi recent create (atunci când nu există date despre perioadele anterioare de rentabilitate), atunci riscurile acestor titluri sunt aproape imposibil de determinat.
Dar gestionarea competentă a riscurilor unui portofoliu de valori mobiliare începe cu diversificarea acestora. Dacă riscul este încă ridicat, puteți cheltui o parte din bani pentru acoperire sau asigurare.
Modele de formare a portofoliului
Modelul Markowitz axat pe dobândirea unor rate mai mari de rentabilitate. Principala metodă de combatere a riscurilor în cadrul acestui model este principiul diversificării, adică distribuirea investițiilor în diverse domenii.
Gestionarea portofoliului pentru Harry Markowitz se bazează pe analiza variantelor variabilelor aleatorii și a mediilor preconizate. Acest model a fost inventat în urmă cu jumătate de secol, dar este încă relevant. Dezavantajul său este că pentru a face calcule după model este nevoie de multe informații relevante și de încredere.
Modelul CAPM deținută de economistul american James Tobin. Modelul său de gestionare a portofoliului se concentrează mai mult pe structura pieței decât pe structura portofoliului. Tobin permite utilizarea fără active riscante, pe termen scurt, chiar și opțiuni sintetice. Însă autorul lor de model recomandă combinarea acesteia cu titluri de încredere pe termen lung, precum obligațiuni sau jetoane albastre. Calcule de risc Tobin sfătuiește să efectueze numai investiții pe termen scurt, cu fiabilitate îndoielnică.
De asemenea, se aplică index Model Sharpe. Principiile de gestionare a unui portofoliu de valori mobiliare din spatele modelului Sharpe sunt considerate sub o cheie ușor diferită. Modelul este și din America, este considerat cel mai nou. Astăzi, cele mai mari bănci și societăți pe acțiuni folosesc acest model pentru a evalua eficiența portofoliului de investiții. Dacă înainte de Sharpe, specialiștii în managementul investițiilor au încercat să complice modelele, atunci Sharpe a îndrăznit să simplifice pe cât posibil calculele, fără a neglija exactitatea prognozelor.El a sugerat să folosească metoda indexului de analiză de regresie pentru a reduce complexitatea procesului de analiză a portofoliului.
Practica de gestionare a încrederii investițiilor în SUA și în Rusia
Gestionarea portofoliului de încredere implică participarea la procesul de selectare, cumpărare și gestionare a valorilor mobiliare ale unui intermediar financiar calificat.
Fondurile fiduciare, fondurile de investiții, brokerii de acțiuni etc. efectuează cercetări la scară largă a pieței bursiere, dezvoltă abilități de ani de zile pentru a prezice tendințele de creștere sau declin ale segmentelor sale individuale, perfecționează intuiția profesională, astfel încât să poată implementa cele mai bune metode de gestionare a unui portofoliu de valori mobiliare.
Pe lângă persoane fizice, asistența intermediarilor în investiții este comandată și de companii mari care au și specialiști financiari proprii, dar pentru o investiție competentă preferă să obțină ajutor de la o persoană din mediul expert.
În țările sistemului economic și juridic anglo-american, principala formă de mediere între investitori și clienți este trusturi (din engleză. Trust - încredere). În America, activitățile de încredere, pe lângă fonduri, sunt realizate și de băncile mari.
În țara noastră, gestionarea încrederii în portofoliul de valori mobiliare al clientului este realizată și de unele bănci autorizate de Banca Rusiei. Gestionarea trustului este reglementată legal de Legea pieței valorilor mobiliare și de capitolul 53 din Codul de stat al Federației Ruse.
Strategiile de gestionare a portofoliului de valori mobiliare implică investiții la cel mai înalt nivel. Gestionarea portofoliului ca o categorie a apărut aproape simultan cu apariția investițiilor. De-a lungul a sute de ani de existență a managementului investițiilor, au apărut câteva zeci de strategii, modele și principii de management. Dezvoltarea investițiilor corporative, publice și private nu ar fi atât de rapidă fără tehnologiile de management adecvate.