Criza americană a creditelor ipotecare 2007-2008 - prăbușirea pieței imobiliare, precum și a tuturor valorilor mobiliare asociate acesteia. În scara sa distructivă, este comparată cu Marea Depresiune din anii treizeci ai secolului trecut. Statele Unite ale Americii este un stat de care depinde stabilitatea activității financiare în întreaga lume capitalistă. Prin urmare, criza creditelor ipotecare din Statele Unite a fost prima verigă a prăbușirii economiei globale. Și țara noastră nu a stat deoparte. Rusia a suferit și ea din cauza crizei globale. Cauzele crizei ipotecare din Statele Unite, precum și consecințele acesteia asupra economiei globale, vor fi discutate în detaliu în acest articol. Dar mai întâi, un pic despre conceptul din punctul de vedere al teoriei economice.
Conceptul
Criza creditelor ipotecare din 2008 din SUA - prăbușirea pieței imobiliare din cauza creșterii întârzierilor și a implicităților la creditele ipotecare cu risc ridicat. Acesta a fost însoțit de o sechestru masiv de bunuri imobiliare în favoarea băncilor și a organizațiilor de credit. Mulți economiști de seamă numesc această criză o „înșelătorie a secolului”. Din momentul Marii Depresiuni, titlurile americane nu s-au depreciat la un ritm atât de rapid, ceea ce a dus la o scădere severă a activității bursiere.
Criza creditelor ipotecare din Statele Unite a dus la falimentul masiv al celor mai mari bănci de investiții din lume, companiile de asigurări. Prin urmare, acesta a fost începutul sfârșitului sistemului neocapitalist al lumii, care a fost format prin secolul XXI. Consecințele acestui eveniment nu au fost depășite până în prezent, iar Rusia nu poate reveni deloc la indicatorii de dinainte de dezvoltare a economiei. Prin urmare, putem observa pe bună dreptate faptul că, în 2008, criza creditelor ipotecare din SUA a finalizat epoca capitalismului clasic mondial, în forma în care a fost înainte. Întreaga lume și-a dat seama că bancherii, comercianții și bursierii fără intervenția statului nu sunt capabili să se autoregleze.
Asemănări cu Marea Depresiune
Dacă comparăm criza creditelor ipotecare din SUA din 2008 și Marea Depresiune, putem găsi două caracteristici comune între aceste două șocuri:
- Acțiuni speculative excesive în schimburi și sfere bancare. De fapt, s-a dovedit că întregul sector financiar a deservit exclusiv jocul pe bursă, adică toți participanții la piață erau interesați nu de dezvoltarea sectoarelor reale ale economiei, ci de dezvoltarea „sferelor virtuale” care au fost divorțate de situația reală din economie.
- Răspuns tardiv al organismelor de stat și de reglementare la fenomenele de criză. Există teorii că, dintr-un motiv sau altul, acest lucru sa întâmplat în mod intenționat. În interesul personal, autoritățile de reglementare financiară și autoritățile de reglementare au îndreptat ochii către semnele evidente ale unei situații nesănătoase a pieței și nu au luat nicio măsură pentru a ajusta cursul economic.
Warren Buffett pe criză
Cel mai mare investitor mondial Warren Buffett a numit criza ipotecară din SUA din 2008 cea mai mare bulă speculativă pe piață pe care a văzut-o vreodată. El a declarat acest lucru în 2011, în timpul mărturiei sale la Comisie pentru a investiga cauzele crizei. La întrebările Comisiei, el a declarat că toată America și întreaga lume s-au convins că prețurile imobiliare vor continua pentru totdeauna și nu vor scădea niciodată. Această stare de euforie și psihoză în masă sfidează orice explicație logică. Ultima dată când cei mai mari bancheri și magnate financiare din lume au fost în acest stat în timpul maniei lalelelor din Olanda, în secolul XVII.
Motivele crizei ipotecare din SUA 2008
De ce una dintre cele mai stabile, oneste și deschise economii din lume s-a transformat într-o piramidă financiară? Există multe teorii. Bancherii dau vina pe stat pentru acest lucru, care nu prevedea o politică de reglementare. Oficialii guvernamentali schimbă vina pentru umflarea artificială a bulei către comercianți și brokeri. Poate că amândoi au dreptate, dar pe lângă acestea, în aproape fiecare studiu despre criza ipotecară, sunt menționate și următoarele motive:
- Creșterea investițiilor străine în economia SUA.
- Modificarea reglementării legislative a sistemului bancar.
Descriem mai detaliat fiecare dintre aceste puncte.
Creșterea investițiilor străine
Din 2002 până în 2005, un flux imens de bani a fost turnat în economia americană. Acesta a fost asociat cu cel mai mare boom al prețurilor la hidrocarburi. Toți exportatorii de petrol și gaze au obținut profituri suplimentare uriașe, care trebuiau plasate într-un „refugiu sigur” pentru conservare. Pe lângă exportatorii de petrol și gaze, țările asiatice în creștere rapidă au căutat obiective similare. În primul rând, China.
Impactul investițiilor străine asupra crizei
Creșterea investițiilor străine, după mulți economiști celebri, a provocat o criză ipotecară. Cu toate acestea, cum pot fi conectate aceste două fenomene? Ei sfidează orice explicație logică. Cu toate acestea, economiști importanți ai SUA au prezentat două teorii:
- La sfârșitul anului 2004, soldul deficitului american s-a ridicat la aproximativ 6% din PIB. Rezultă că americanii au consumat mai mult decât au produs. Dar acesta nu este principalul lucru: americanii au cheltuit mai mult decât au câștigat. Cu intrări uriașe de numerar din alte țări, acest echilibru este echilibrat. Această teorie a fost susținută de președintele Rezervației Federale Ben Bernanke. El chiar s-a oferit să împrăștie dolari direct dintr-un elicopter, deoarece în economia americană existau o cantitate excesivă. De fapt, americanii au dat vina pentru umflarea crizei mondiale globale nu a propriilor comercianți care au umflat artificial bula, nu a propriilor cetățeni, care, fără a avea un venit suficient, obțineau mai multe conace scumpe în ipotecă, ci țări terțe care și-au plasat banii în economia americană .
- Cea de-a doua teorie se bazează pe atragerea țintită a capitalului străin datorită nivelului ridicat de consum din SUA. Dacă exporturile scad, ar trebui să fie satisfăcute prin împrumuturi de la un producător străin.
Diferența dintre prima teorie și cea de-a doua se află doar în cauza rădăcină. Conform primului, criza creditelor ipotecare a fost provocată ca urmare a consumului excesiv masiv, care a fost cauzat de atragerea de capital străin. Conform celui de-al doilea,, din contră, atracția investițională a fost cauzată de un consum excesiv ridicat. Aceasta este, în orice caz, țările terțe sunt de vină, care au plasat rezervele monetare în economia americană. În timp ce pensionarii din Nigeria sau Rusia erau foarte limitați în veniturile lor în propriile țări, la acea vreme milioane de americani au preluat tot ce și-au dorit pe credit din rezervele acestor țări: mașini scumpe, diamante, cabane. Cu toate acestea, unii nici măcar nu au avut o muncă stabilă.
Statele Unite aveau fonduri gratuite uriașe până la mijlocul anilor 2000. Investitorii nu s-au mulțumit cu dobânda scăzută la obligațiunile de trezorerie. Aveam nevoie de un produs nou care să fie mult mai profitabil, dar în același timp să fie fiabil. Imobilul a devenit o astfel de marfă.
Modificarea reglementării legislative a sistemului bancar
Poate că criza ipotecară din America nu s-ar fi întâmplat dacă nu din al doilea motiv - modificări ale legislației în sectorul bancar. Cert este că americanii au învățat foarte bine lecțiile despre Marea Depresiune. Motivul său era băncile comerciale, care foloseau banii deponenților pentru a cumpăra valori mobiliare la bursă. Apoi au crescut constant în preț, astfel încât băncile au atras toate fondurile disponibile pentru acest lucru. Desigur, când prețurile au scăzut, s-au format „gauri bugetare”.Băncile au redus de fapt toate fondurile deponenților la schimb. Situația amintește de fondurile mutuale moderne. Investitorii investesc bani, știind că companiile își vor investi fondurile în diverse acțiuni. Adică investitorii știu dinainte că există riscul de a pierde totul, dar profitul aferent acestor tranzacții financiare este mai mare. Situația cu depozitele este oarecum diferită: oamenii le deschid pentru a-și păstra fondurile în detrimentul unor posibile beneficii.
După joi negru, pentru a preveni arbitraritatea bancherilor în toamna anului 1929, a fost adoptată Legea Glass-Steagall. Potrivit acestuia, exista o diviziune clară a băncilor în comerț și investiții. Acum, oamenii știau clar că băncilor comerciale le era interzis să tranzacționeze cu titluri în vreun fel. În plus, în caz de ruină bancară a fost introdusă o asigurare obligatorie de depozit. Ceva similar a fost introdus de guvernul rus după ce a izbucnit criza în țara noastră. Dar vom vorbi despre asta puțin mai târziu.
Deci, poate că criza creditelor ipotecare nu ar fi venit dacă legea Glass-Steagall nu ar îndrăzni să se anuleze. Cert este că suma de capital liber pe piața americană a fost uriașă. Conform diferitelor estimări, aceasta a variat de la 50 la 70 de trilioane de dolari. Băncile de investiții pur și simplu nu au reușit să absoarbă aceste sume și multe fonduri erau în băncile comerciale. Acestea din urmă erau în dezavantaj: băncile de investiții au obținut un profit investind în titluri de creanță ipotecară; din 1982, alte organizații comerciale care nu au statutul de bănci federale au început să emită credite ipotecare.
Instituțiile financiare comerciale au început să facă lobby pentru o lege denumită Gramma-Leach-Bliley Act sau Modernizarea Act. Restricțiile la băncile comerciale după Marea Depresiune au fost ridicate. Acum băncile aveau dreptul să creeze participații comerciale care să poată desfășura simultan activități comerciale, de investiții și de asigurare. Adică acceptați efectiv depozitele, investiți-le în instrumente cu risc ridicat și, în același timp, asigurați-vă. Schema, ingenioasă prin simplitatea sa, a deschis băncilor cu o carte completă.
Acest lucru singur ar putea duce inevitabil la consecințe devastatoare pentru economia globală. Dar acest lucru nu a fost totul: în același timp, drepturile autorităților de reglementare și ale organismelor de control erau limitate. De fapt, criza creditelor ipotecare din 2008 a fost predeterminată de aceste acțiuni, deoarece în aceste condiții, conform teoriei echilibrului Nash, toată lumea va obține profitul maxim momentan fără a se gândi la consecințele pe termen lung.
Credite subprime
Permițarea băncilor comerciale să investească în valori mobiliare garantate de credite, împreună cu restricțiile organizațiilor de reglementare de stat este jumătate din probleme. Situația a fost agravată de lăcomia bancherilor. Cert este că, pentru a aproba o ipotecă, împrumutatul a trebuit să cheltuiască cel mult 6-8% din venitul total pentru a acoperi ipoteca. Suntem de acord că procentul este destul de acceptabil. Nu pune prea multă presiune asupra bugetului său personal. Cu toate acestea, problema bancherilor a fost că prea puțini debitori, din punctul lor de vedere, corespund unor astfel de condiții. S-a decis scăderea barei de cerințe obligatorii. Astfel de împrumuturi se numesc standard, adică în traducerea în limba normală a unor standarde sau anormale.
Tipuri de împrumuturi subprime
Întregul cinism al bancherilor americani a fost acela că au fost introduse mai multe tipuri de împrumuturi subprime:
- Cu o rată a dobânzii plutitoare. El și-a asumat mult timp să plătească doar dobânda principală, și nu suma principală. Apropo, o schemă similară este valabilă și în Rusia.
- Alegerea clientului pentru opțiunea de plată. Ideea acestui împrumut este pur și simplu izbitoare în ingeniozitatea sa: împrumutatul însuși alege valoarea ratei lunare, iar dobânda neplătită poate fi adăugată la datoria principală. Aproape 10 la sută din toate creditele ipotecare au fost realizate în acest fel.În cadrul acestei scheme, orice șomer ar putea scoate o vilă uriașă pe malul mării pentru câteva milioane de dolari, plătind doar câteva sute de dolari pe lună. Și astfel de cazuri nu au fost mai puțin frecvente.
- Posibilitatea de a achita cea mai mare parte a datoriei la sfârșitul mandatului Desigur, la sfârșitul mandatului, nu toți aveau suma potrivită etc.
Doar aceste trei scheme de creditare ipotecară pot șoca orice economist. Dar volanta s-a rotit, iar ingeniozitatea nu a căpătat decât avânt. Apoteoza întregului sistem a fost împrumuturi fără active și venituri. Adică, aproape orice persoană fără adăpost șomer, un imigrant din Texas, o mamă singură cu mulți copii, care trăiește pe bunăstare și abia se termină, ar putea solicita absolut orice imobil în ipotecă. Aceste împrumuturi au fost numite „junk” pentru că băncile înșiși au înțeles că nimeni nu își va plăti obligațiile, dar dobânda lor nu a fost în rambursare, ci în emitere: pentru fiecare împrumut ipotecar, s-a vândut hârtie de datorie care a fost pur și simplu măturată pe bursa „flămândă”. de către investitori. ” Băncile care au emis împrumuturi au obținut profit din ele și nu din rambursarea creditelor ipotecare. Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să cunoașteți rata dobânzii la obligațiunile de trezorerie - o medie de 0,5-1% pe an și rata dobânzii la împrumuturi - 3-4% pe an. În consecință, din ipotecă au creat de fapt valori mobiliare - instrumente derivate, care sunt cotate pe piețe. Nimeni nu-și putea imagina nici măcar o înșelătorie grandioasă cu emiterea de împrumuturi „junk”.
Speculația pe instrumente derivate - apoteoza finală a creditării ipotecare
Punctul culminant al întregului sistem a fost comportamentul speculatorilor de schimb. Derivatele - ipotecile absolut nerambursabile ridicate la rangul de valori mobiliare - păreau speculanților o sursă nesfârșită de profit. S-a întâmplat așa că instrumentele derivate s-au transformat în valori mobiliare complet izolate care au început să-și trăiască propriile vieți. Mania lalelor din secolul al XVII-lea în sensul literal și figurat al cuvântului s-a dovedit a fi flori în comparație cu înșelăciunea din 2008. În secolul XVII, cel puțin au schimbat flori pe schimburi, care sunt încă un subiect real. Instrumentele derivate sunt datorii pe care nimeni nu le poate rambursa vreodată, dar, în același timp, aceste datorii sunt de mare valoare la schimburi. Mai departe, cum se spune, mai mult. Pentru a asigura instrumentele derivate, au fost create noi titluri - CDO, au fost emise noi - CDO pe CDO.
De ce a devenit posibilă o asemenea înșelătorie uriașă a secolului?
Au existat mai multe motive pentru care datoriile ipotecare au inflat o înșelătorie gigantică în sfera sa de aplicare:
- Mai multe entități economice au luat parte la ea simultan: bănci comerciale și de investiții, brokerii de acțiuni, fonduri mari de acoperire, agenții de rating, companii de asigurări. Anterior, fiecare dintre ei s-a ocupat de afacerile lor și rareori s-au intersectat în asemenea scopuri. Rezultatul a fost un anumit stereotip de garanție reciprocă, dar, în practică, toată lumea a stins maximul, fără să se gândească la consecințe.
- Titlurile ipotecare s-au transformat în valori mobiliare. Nimeni nu a avut experiență de lucru cu ei, nu a știut să evalueze riscurile, strategiile etc.
- Conspiratie sincera a bancilor, fondurilor speculative mari si a agentiilor de rating. Acesta din urmă, care se confruntă cu concurența pe piață, a dat cu ochii în orice, dacă numai clienții nu au mers la concurenți. În practică, a funcționat teoria echilibrului Nash, conform căreia fiecare companie, fără a avea încredere în integritatea unui concurent, a participat la o conspirație.
Consecințele
Consecințele crizei ipotecare în Statele Unite au fost severe. Întregul sistem financiar global a fost afectat. În ultimul sfert de secol, umanitatea nu s-a îndoit de eficacitatea sistemului capitalist. Multe țări au fost neîndeplinite, multe companii majore de asigurări și bănci internaționale au fost afectate. Printre ei se numără Lehman Brothers și Bear Stearns, renumiți la nivel mondial. Mulți au anunțat o fuziune. Economiile private și economiile cetățenilor americani au scăzut. Criza a afectat toate zonele economiei americane, ceea ce a dus la criza globală.
Aproximativ un milion de americani nu au putut să acorde împrumuturi. Au fost nevoiți să lase locuințe la bancă. Fonduri imobiliare enorme au fost aruncate pe piață. Străzi și cartiere întregi, literalmente, „au murit” după criză. Aproximativ 100 de mii de familii au fost nevoite să-și părăsească locuințele. Desigur, prețurile imobiliarelor au scăzut. Apoi, sectorul construcțiilor din economie a avut de suferit, a tras inginerie mecanică etc. Principiul domino-ului s-a răspândit în toate domeniile.
Implicații pentru țara noastră
Criza creditelor ipotecare din Rusia în 2008 a fost un ecou al evenimentelor de mai sus. Desigur, nu am avut consecințe atât de mari ca în SUA. Băncile noastre sunt interesate de rambursarea împrumutului și nu de vânzarea de titluri garantate de credite ipotecare. Pentru Rusia, dumpingul prețurilor imobiliare s-a dovedit a fi dezastruos, deoarece investitorii liberi au început să cumpere locuințe semnificativ mai ieftine în Statele Unite. Ipoteca în timpul crizei din Rusia a fost amenințată, deoarece criza americană a lovit mai mult în sectorul financiar al țării noastre decât în imobiliare.
În țara noastră, în 2014, a avut loc o adevărată criză ipotecară datorită unei devalorizări accentuate a monedei naționale. Drept urmare, costul creditului pentru creditele ipotecare în valută a crescut de mai multe ori. De fapt, într-un an, debitorii au pierdut până la 15 ani din plăți ipotecare. Și statul nu va ajuta cetățenii răniți, pentru că la un moment dat, i-a avertizat că trebuie să luați o ipotecă în moneda în care primiți salarii.